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「债券」美联储缩表之际,荷兰合作银行料投资者将向美国国债寻求避险

2019-01-29 16:02:16     财经鱼儿   来源: 料投资者将向美国国债寻求避险   牛牛财经网

《彭博》 美联储在空前的量化宽松进程中积攒了大量的美国国债,当美联储开始缩减其债券投资组合时,这种资产是否也会受益呢?


「债券」美联储缩表之际,荷兰合作银行料投资者将向美国国债寻求避险


这是荷兰合作银行分析师所描画的场景。他们是这样认为的:量化紧缩会对经济基本面产生不利影响,从而激发对美国国债的避险需求。该团队的核心观点是,量化紧缩对市场的影响并不是令债券和股票双双受益的量化宽松的翻版。他们提出,在缩减资产负债表之际风险资产价格下滑时,美国国债仍会上涨。


虽然大多数观察人士可能会认为美联储2008年启动的第一轮量化宽松阻止了金融体系的大规模崩溃,但后几轮措施却引发了更大的争议。荷兰合作银行的Richard McGuire等策略师认为,后来的措施促使企业将资金投入金融投资而不是可提高生产力的工厂和设备。而低廉的借贷成本也让效率低下的企业--即所谓的僵尸企业--得以维持运营。


「债券」美联储缩表之际,荷兰合作银行料投资者将向美国国债寻求避险


常驻伦敦的McGuire及其同事在1月25日的报告中写道,当企业以更高的成本不断展期债务时,“去僵尸化的风险只会越来越高”。他们写道,然后,“这些公司退出市场”会引发经济衰退,这反过来意味着,面对美联储缩减资产负债表,“收益率需要随之下降,过很久能再上升”。

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关键词:美联储缩表   美国国债   避险  
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