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「债券」沙国石油公司债券价格直落,认购火爆不等于实际需求

2019-04-13 11:35:34     财经鱼儿   来源: 沙国石油公司债券价格直落   牛牛财经网

沙乌地阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian Oil Co.,或称Saudi Aramco)首发的120亿美元国际债周二(4月9日)定价时,虽然投资人认购金额突破1千亿美元,超额认购盛况为史上之最,但最新消息显示,债券发行后的市场交易价格全面下滑,发债时火热的认购需求,并未持续延烧。

「债券」沙国石油公司债券价格直落,认购火爆不等于实际需求

彭博社报导,Trace债券报价系统显示,Aramco成交量最大的10年期债券(规模30亿美元、票面利率3.5%)11日跟美国公债的利差一度扩大至1.2个百分点,高于9日定价时的1.05个百分点。Aramco发行的其他四款债种(3年期、5年期、20年期与30年期),利差也全面扩大、高于定价时的水位。(注:债券价格跟殖利率呈现反向走势,Aramco债券相对美债的利差扩大、代表其债券价格下滑。)

为何如此?英国金融时报11日报导,这或许是因为,投资人一般都假设银行不会完全满足他们的认购需求,因此会向银行认购比原本计画还要多的债券,以确保自己能买到足够部位。一名基金经理人则说,害怕错过行情(fear of missing out,或简称FOMO),也是导致超额认购火热的原因之一。

「债券」沙国石油公司债券价格直落,认购火爆不等于实际需求

虽然大幅的超额认购,让承销银行得以向客户展现成果,但对市场参与者来说却相当恼人。Aramco发债案即显示,超额认购虽盛况空前,不代表实际需求也同样热络。

华尔街日报、CNBC、英国金融时报等外电9日报导,消息人士透露,Aramco发行的公司债分五个债种,到期日从3年期到30年期都有。由于市场需求强劲的关系,这些债券得以用低于沙乌地公债的票面利率发行、情况相当罕见。举例来说,30亿美元10年期债券的票面利率,虽比美国公债殖利率高出105个基点、却比沙乌地公债少了12.5个基点。

「债券」沙国石油公司债券价格直落,认购火爆不等于实际需求

根据沙乌地能源部长法勒(Khalid al-Falih)4月8日的说法,Aramco债券当时的认购需求才刚超过300亿美元。然而,消息传出,到了4月9日定价当天,投资人的认购金额已冲破1,000亿美元整数大关。

素有「债券界巴菲特」美名的Loomis Sayles & Co.资产管理公司副董事长丹法斯(Dan Fuss)9日在纽约对记者表示,Aramco国际债定价严重高估,部分投资人可能是因为Aramco被纳入重要债券指标而被迫买进。

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