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「基金」美股投资风险增,新兴市场藏机遇

2019-05-06 17:55:15     财经鱼儿   来源: 美股投资风险增   牛牛财经网

美股是否已经见顶的问题,市场争论大半年。按近期美股的情况来看,就似愈升愈有。不过,当地经济增长动力又确实在减弱,美股相对来说已极为昂贵,衬托出新兴市场更为抵买。

「基金」美股投资风险增,新兴市场藏机遇

美国刚公布首季经济数据,国内生产总值(GDP)按年升百分之三点二,胜市场预期,消息刺激美股三大指数上周高收。科技股亦继续成为美股上升的动力,FAANNG(Facebook、Apple、亚马逊、Netflix、Google母公司Alphabet)陆续公布首季财报,Facebook上季收入、盈利及用户增长均跑赢市场预期,令股价继续走高,该股今年已累升四成,跑赢大市。亚马逊截止三月底止季度盈利亦按年升一点二倍,至三十五亿六千万美元,远胜市场预期。

虽然美股节节上升,但警号已愈来愈多。据FactSet数据显示,过去五年标普五百指数的复合年增长率为百分之八点一;道指及纳指则分别为百分之九点一及十一点四,市场人士认为,美股现价已过高,周期调整市盈率(CAPE)现时已达三十点零四,远高于十六点六一的历史平均水平。

另一个警号是在股市大幅反弹后,资金却持续流出。标普五百今年头四个月的累计涨幅达百分之十六,距离上次历史高点只差不到三十点。EPFR资料显示,截至四月二十四日的一星期内,美股基金已由流入转为流出,失血六十四亿美元,对比之前一周录得十七亿七千万美元净流入;欧股基金亦录得十九亿美元资金外流,属过去十六个星期内,第十五周录资金外流。

日本股市资金亦大幅流出,达五十四亿八千万美元,为近半年来最大规模的失血;新兴市场股市录得九亿二千万美元净流出。埋单计,整体资金继续流出股票市场,并投债券市场。

「基金」美股投资风险增,新兴市场藏机遇

资金流入债券

市场人士认为,由于美股主要指数上涨已逼近纪录高点,部分投资者开始考虑离场,并不会再增加股票配置。美银美林于四月对基金经理所做的调查显示,股票配置仍略低于资产组合的长期平均水准。EPFR全球公司追踪的债券基金在四月初有一百四十三亿美元的资金流入,金额为一五年初以来单周最高。

有华尔街灾难预言家之称,资产管理公司GMP联合创办人Jeremy Grantham更表示,在经历整个世纪的大涨之后,投资者要能习惯未来二十年美股的低回报率,而投资者未来的机遇将出现在中国。他指出,在过去的一百年,投资者于百分之六的回报率,但在未来廿年,美股市场的实际回报率将减至平均百分之二至三。他建议买入中国在内的新兴市场,认为相关的回报率可以达到百分之六至八。

近期不少券商亦继续看好新兴市场,摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly指,随着美国股票变得更加昂贵,而当地经济开始放缓,美元又偏软,发展中国家的股票将要受惠,新兴市场股票会是其中一个加码的类别。他又指,若中美达成贸易协议,美元又贬值,新兴市场将是全球市场中表现最好的一个领域,而拉丁美洲股票则具吸引力。高盛亦唱好新兴市场,预测新兴市场及全球的增长会持续好转,会带动市场继续上升。

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盈余增长占优

市场人士指,新兴市场有相对具吸引力的投资估值及企业盈余的增长前景,新兴市场股市的估值大约只有已开发国家的三分之一,加上未来十八个月新兴市场企业的盈余增长速度料优于已发展国家,令新兴市场股市的折让幅度更显吸引力。

至于中国方面,政府努力实现长期经济转型的同时,亦竭力避免短期通胀或衰退,中国政府推动民营企业发展的目标已经取得了很大进展,而服务业亦在迅速发展,以服务业为主的第三产业占GDP比重从去年同期的百分之五十六点七升至五十七点三,服务业生产指数同比增长百分之七点四,高于整体GDP增长率,属极佳的指标。

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关键词:新兴市场   美股  
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