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「基金」美中贸易谈判最新发展评论

2019-05-09 16:16:24     一叶知秋   来源: 美中贸易谈判最新发展评论   牛牛财经网

川普于 5 月 5 日无预警地放话威胁,将于 5 月 10 日将 2000 亿美元的中国商品关税从 10% 调高到 25%,令原以为即将达成协议的中美贸易战疑虑再起。此消息一出造成全球股市同步动荡,但在去年体验到关税战没有赢家的实证后,野村投信预估全球最大两个经济体不会真想扩大争端;目前判断主要是美国希望透过提高关税向中国施加压力,以期加速达成协议。基本情境下我们认为贸易争端的发展不会偏离持续协商的正道,惟美中贸易争端与全球各国的经济有著密不可分的关系,短期仍不可避免将对全球股市带来信心面的影响。

「基金」美中贸易谈判最新发展评论

美国股市:基本面不变,持续看好成长类股

全球股市短期将因贸易战不确定性再度见到波动度提高,预估美股的修正幅度可能达 3~8%,但仍需视事件发展而定。基本情境是:美国总统选举在即,川普将贸易战升温是为了逼迫中国在选前达成最终协议成果,会以不伤害美国经济为基本前提,但谈判手段应用之下市场波动难免。即使周五关税课征如期实施,推论无限期实施的机率仍不高,因为美国仍会顾忌此举对经济之影响。最终在选前应该会有名目上的协商成果得以展现,或至少双方口头上温和达成共识,以彰显美国此波贸易谈判的成功。

在上述情境下,美股经济基本面与企业获利没有太大改变,趁此回档将创造许多第一季空手的投资者进场布局机会,预估市场波动虽大但规模与耗时不会如去年第四季翻版。野村投信偏好美国胜过新兴市场,仍然看好成长型类股,虽然下跌段波动较高但值得逢低承接。产业方面,精品股过去两季中国经济走缓都不影响其强劲成长,预期将持续维持稳健的基本面,虽短期获利了结与市场气氛造成回档,仍相对看好。生医类股持续受到美国医药政策风险的影响,短期回档后低档可承接,但中期表现优于大盘的机会较小。

「基金」美中贸易谈判最新发展评论

欧洲股市: 短期波动难免,拉回加码科技

川普再度抽打鞭子,目的是加速与中国达成贸易协议;结果反而可能促使美中延至数个月才达成协议,但过程中的不确定性,也可能导致全球贸易需求和企业活动下滑。

短期市场需要重新评估「川普风险」使评价修正,但欧洲企业基本面已逐步改善,下跌反而创造很好的买点。欧股对全球 / 中国工业景气的变化较为敏感,短期建议减码欧洲汽车、工业及原物料相关类股,拉回后加码科技、商业服务等成长型类股。

日本股市:价值面具吸引力,留意长线买点

全球风险趋避向来对日股是双重打击,一来是股市的系统性风险,二则是日元升值影响;然而依据历史经验,对长期投资者而言反为入市良机。日本股市估值目前已届相当低的水位,东证一部指数未来 12 个月本益比低于 5 年平均 1.5 个标准差,选股机会依旧充沛,仍建议寻找估值偏低的资讯科技类股,及较不受消费税影响的利基型内需类股,风险上须观测美中贸易战是否破局,若是协商延期则风险较小,然若破局,全球性的经济放缓担忧恐造成较大震荡。

「基金」美中贸易谈判最新发展评论

中国股市:政策将支持复苏,消费类股有亮点

受到美国总统川普在推特上发表,将对 2000 亿美元的中国进口商品关税,从 10% 提高到 25%,造成本周一 (6 日) 中国股市大跌,上证指数下跌 5.58%,香港恒生指数也下跌 2.9%。

目前中国表示,首席贸易代表刘鹤仍会到华府进行贸易磋商。但我们认为因时间紧迫,预期谈判难有双方满意的结果,恐将造成市场情绪的震荡;

然而中国对经济的托底政策已逐步推行,预期下半年景气将温和复苏,加上全球资金流入中国股市,目前中国 A 股及恒生指数本益比约 11 倍,相对历史水准并未偏高。

虽然指数在贸易战不明下有所压力,但产业面已出现回升的迹象,从选股的角度上仍有上涨空间,我们看好消费、化工等类股,建议投资人在市场情绪低迷时分批布局。

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关键词:贸易谈判  
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