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「外汇」今年人民币7字头能守?贸易战成主因

2019-05-14 09:47:01     财经小诸葛   来源: 贸易战成人民币是否能守7主因   牛牛财经网

今年人民币汇率走势一波三折,从 2019 年年初至 2019 年 2 月底,人民币兑美元汇率由 6.86 升至 6.69,2 个月升值 2.5%。而这段期间人民币走升的主要因素在于 Fed 表示今年将会暂停升息与缩表,及中国政府推出诸多政策刺激经济所致。

「外汇」今年人民币7字头能守?贸易战成主因

之后,2019 年 2 月底至 2019 年 4 月中旬,人民币兑美元汇率保持在 6.7 附近区间盘整。震荡的因素在于中国经济优于预期,对人民币形成利多,但英国脱欧的不确定性、欧洲经济不如预期,且美国经济表现佳,刺激美元指数走升,使得人民币走势受到压制。

不过,到了 2019 年 4 月中旬至 2019 年 5 月上旬,人民币兑美元汇率则从 6.70 贬值至 6.79,贬幅约 1.5%。这段期间人民币回贬,最主要受到中美贸易谈判急转直下,川普针对中国 2000 亿美元商品加征关税,并警告不排除在一个月后针对剩于 3250 亿美元商品调升关税。

平安证券:今年人民币不破「7」

人民币情势多变,针对未来人民币走势,平安证券认为目前中美 10 年期公债利差持续扩大,对于人民币会形成支撑。不过,中美、美欧、美日贸易谈判的变化,为全球经济带来的不确定性将使美元走强。两大因素相抵之下,人民币兑美元汇率今年将保持在 6.7~7 之间波动。

「外汇」今年人民币7字头能守?贸易战成主因

图: wind

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图: wind

同时,平安证券认为一旦人民币逼近 7 字头,中国人行势必出面干预,整体来看人民币兑美元汇率贬破 7 的机率不高。

7 字头能守?

相较于平安证券的乐观,投资人应更谨慎看待人民币走势。人民币走势最大不确定性就是中美之间贸易战会持续多久。

以川普表达的立场来看,中国似乎想要利用「拖」字诀,让川普在美国政治圈或是在舆论上受到压力,逼川普在谈判桌上退一步。如果可以的话,中国甚至大胆猜测川普在 2020 年无法当选总统,若能拖到那时,只要美国换一个不像川普般鹰派的总统,对于中国可能是好事。

不过,中国要做这大胆的决定,对于中国经济可能产生重伤。很明显中国被美国课征关税的三批产品清单(340 亿美元、160 亿美元、2000 亿美元),其产品出口至美国的衰退幅度都特别明显。

「外汇」今年人民币7字头能守?贸易战成主因

图: USITC 美国从中国进口不同批次商品清单的年变动率

一旦最后 3250 亿美元产品被加征关税,中国今年下半年进出口数据会更不乐观。而中美贸易战若持续下去,则会突显今年上半年基期相对较高,导致明年上半年中国进出口跌幅要减轻恐不容易,这对人民币将造成伤害。

至于,市场传出美国对中国加课关税受伤的是美国消费者,因最后产品价格会转嫁至消费者身上。短期来看,美国消费者是会受影响,进而影响美国经济。

不过,长期来看,中美贸易战对于中国的产业重伤可能更大,因为这会逼使厂商外移,就算产业聚落不是在一、两年内可以建成。但三、五年还是能形成一定规模,且一旦产业外移形成趋势,中国政府想用优惠政策再吸引厂商,并不容易。

因为谁都不能保证未来中美两国激烈斗争只会发生在川普身上,企业为了风险考量,可能会多点布局,如印度、东南亚等,分散风险。

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目前已有不少在中国设立工厂的科技厂将部份产线移转至其它更有利有图之地,而这些地方工资水准低于中国,加上政府政策支持,很快美国消费者又能再享受低工资带来的好处。而且目前全球正在进入 5G 世代的过渡期,消费者很多选择等待,或是换次一等的产品。

在这段过渡期内,或许也为设厂在印度、越南、东南亚等地的科技公司提供缓冲,或是形成聚落的好时机。

至于中国方面,如果产业外移规模扩大,首当其冲就是国内就业市场,再来就是房市、车市、原物料等等,届时对于中国经济恐形成重伤,人民币走势也会更加悲观。这或许也是川普逼中国就范所把持的点,他始终认定中美贸易战,美国最终是利大于弊。

而另一个人民币可能跌破 7 字头的观点是,中国政府会放手让人民币贬值,抵消加税的冲击,就像去年中美贸易战开打后,人民币急速走贬,一度测试 7 字头大关。不过人民币大幅走贬,时间拉长会影响中国金融稳定,以及遭到美国指控汇率操纵国的风险,这将使局势更复杂化。

「外汇」今年人民币7字头能守?贸易战成主因

综合以上所述,如果中美贸易纷争一直持续下去,对于中国经济的负面效益渐渐显现,市场会不断依据中国经济数据来调整人民币合理汇率。

而这个预期未来经济发展的因子,是可能让今年人民币汇率贬破 7 字头。

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关键词:贸易战   人民币  
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