您当前的位置:牛牛财经 > 债券

「债券」若美联储降息该如何投资?这些ETF值得参考

2019-06-10 10:11:11     财经小诸葛   来源: 美联储降息这些ETF值得参考   牛牛财经网

受到经济数据不如预期影响,市场已经押注美联储(Fed)将会「快速降息」,根据 CME FedWatch 显示,6 月马上就降息的机率,一天之内提高了 10% 至 27.5%,7 月降息的机率,更超过  85%。

假如市场是正确的,Fed 真的调降利率,这对金融市场来说,会场生广泛的影响,特别是广大的固定收益投资人,可能要跟 2% 的利率说掰掰。未来哪些固定收益产品可能受到冲击?那些又可能适合布局呢?

「债券」若美联储降息该如何投资?这些ETF值得参考

美国债券殖利率 (%) (来源: Barron's)

货币市场基金将立刻受到冲击

持有短期票券、政府公债的货币市场基金,马上就会面临收益率减少的影响。

根据 Crane Data 统计,零售通路的货币市场基金,目前殖利率仅有 2%,在降息环境下,这个数字可能掉到 1%。

投资级债面临双面挑战

10 年期美债殖利率已贴近 2%,投资级债与公债之间的利差,自 2016 年以来已经急速缩小。如果 Fed 真的降息,进一步刺激到通膨上升,那么投资级债的殖利率将会走扬,使得债券价格下跌。

另一面的风险在于信用评等。若 Fed 降息,是因为经济走疲,而投资级债中,有一半的信评在 BB 等级,也就是投资级与垃圾债的边缘。如果企业体质受到影响,信用遭到下调,那么许多投资级债基金就会被迫卖出这些公司债,导致一波抛售潮。

高收益债的机会可能不多

高收益债可能也没有太多机会。今年春天以来,高收益债投资人已经获益许多,但目前利差只剩下 450 点,不仅由 2016 年的 850 点收窄,也低于历史均值的 560 点。

Lehmann Livian Fridson Advisors 高收益专家马蒂弗里德森认为,Fed 降息,尽管可能有利于利差扩大,但也不会为高收益债带来明显的空间。

同时,降息恐警示经济状况转差,对高收益债的违约情况带来风险。

「债券」若美联储降息该如何投资?这些ETF值得参考

降息环境下,将可能受惠的 ETF 类别 (来源: BARRON'S)

「中段」的债券相对安全

有鉴于短债殖利率已经定价了 Fed 降息 2 码的情况,如果 Fed 没有调降这么多,那么短债将可能遭到抛售风险。相反的,就算 Fed 真的降息,价格早已经定价了,获利空间也不大。同时,Fed 降息会希望激励通膨,那么长天期债殖利率会上扬。综合来看,「中间段」也就是 5 年左右的债券,相对安全。

Agency MBS 具投资机会

Eaton Vance 全球投资团队经理安德鲁·斯祖鲁夫斯基认为,机构抵押贷款证券(Agency MBS)  很有机会。

尽管信贷市场有紧缩现象,但今年 Agency MBS 的利差已经扩大。主要因为 Fed 允许 Agency MBS 通过预付方式偿还其资产负债表。

同时,Agency MBS 受到联邦政府的背书,信评为 AAA 级。安德鲁·斯祖鲁夫斯基表示,目前 AAA 级的 Agency MBS 比 AA 等级的公司债收益率还要高,这不是正常现象,隐含著套利空间。

金融机构受惠于殖利率曲线转陡峭分析师也认为,Fed 若降息,隐含殖利率曲线将由倒挂转为渐趋陡峭。若短率下降长率上升,对金融机构将带来套利机会:借进短率同时贷出长率。

「债券」若美联储降息该如何投资?这些ETF值得参考

低利率有助于刺激 REITs

麦当劳看好 REITs,认为降息环境下,全球不动产投资信托基金将会受惠。低利率对房地产市场有激励效果。

收集整理:牛牛财经网
本文地址:https://www.nncj.com/a/30649
关键词:美联储降息   ETF   投资  
共有条评论发表评论
验证码:
推荐阅读