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「股票」连巴菲特都在买亚马逊 价值股投资方式已死?

2019-06-12 10:08:40     财经小诸葛   来源: 巴菲特买亚马逊价值股投资或死   牛牛财经网

对价值型投资人来说,买进「便宜」的股票,等待上涨时机,应该是稳赚不赔的买卖。但这种策略,却难以在现今的市场上获利。

「股票」连巴菲特都在买亚马逊 价值股投资方式已死?

摩根大通首席美国股票策略师 Dubravko Lakos-Bujas 在近日给客户的报告中指出,价值股目前正以有史以来最大的折价交易,出现过去 30 年来最大的折扣。

价值型投资正是「股神」巴菲特最倡导的交易方式,借由对企业价值的基本面分析,找出价格过低的股票,并从中获利。

近年来买「便宜」股票难以获利

但自从金融危机以来,采用这种策略却可能带来亏损。主导市场的是 Netflix、亚马逊 (AMZN-US) 等快速增长的「成长股」,这些股票的估值偏高,但股价却还是不停上涨。

过去 10 年来,成长股表现一直甩开价值股,致使标普 500 指数中最便宜的投资组合,其本益比中值较整体平均低 7 倍。Lakos-Bujas 指出,若以股价净值比 (price-to-book ratio) 计算,即公司市值与净值的比率,最便宜与最昂贵投资组合也相差了 9 倍之多。

「股票」连巴菲特都在买亚马逊 价值股投资方式已死?

价值股与市场的市净值差别 (图表取自 Market Watch)

当巴菲特的波克夏海瑟威  也开始买亚马逊,就足以说明问题的严重性。

Lakos-Bujas 表示,本周价值股有所反弹,但恐怕情况只是短暂的,主因是当前的结构性因素并不利于价值股,例如颠覆性技术的兴起、被动指数投资的兴起、全球增长疲弱,以及容易取得的廉价资本等。

价值是一种投资哲学而非指标计算

Lakos-Bujas 认为,要价值股重回涨势,除非几种情况出现:如促进竞争的法规改善、主动基金资产稳定性提高、政策不确定性减少,又或者出现全面经济衰退或加速成长,造成成长性股票的重新定价。

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不过专栏作家维塔利·卡森尼尔森认为,若以此认为「价值型」股票已死,未免过于武断。一方面因为利用本益比来区分「价值」或「成长」,过于随意及粗暴;另一方面,「价值股」的定义常被误解,它不该是简单地计算,而是一种投资哲学。

卡森尼尔森表示,有些事不会一直持续下去,例如低利率,或者亚马逊与 Netflix 这类 FANG 股票的飙高,成长股最终难以达成最乐观的预期,到时候就会因回到现实而下挫。

收集整理:牛牛财经网
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关键词:巴菲特   亚马逊   价值股  
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