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「债券」美经济仍稳?专家:垃圾债利差显示衰退机率仅14%

2019-09-05 09:25:03     财经小诸葛   来源: 垃圾债利差衰退机率小   牛牛财经网

美国2年期和10年期公债殖利率曲线反转,敲响衰退警钟。垃圾债(即高收益债)也对衰退相当敏感,但是垃圾债未持续涌现卖压,和公债利差也处于相对低点,乐观派因此高呼,美国经济依旧稳健。

「债券」美经济仍稳?专家:垃圾债利差显示衰退机率仅14%

MarketWatch报导,高收债被视为“矿坑里的金丝雀”,能预警潜在的经济衰退。这是因为高收债对经济放缓极为敏感,经济欠佳会影响这些企业的偿债能力。垃圾债没有爆发长期卖压,被乐观派当成证据,相信美国经济会继续扩张。High Frequency Economics首席经济学家Jim O`Sullivan表示,和殖利率曲线相比,企业债和股市,散发出较为正面的讯息。

垃圾债风险较高,报酬需要高于公债,投资人才愿意持有。ICE Data Services数据显示,9月2日为止,一篮子基准垃圾债和公债的信用利差为4.13%,尽管高于7月26日的3.93%,却仍低于长期平均值。CreditSights数据显示,全球金融海啸后,垃圾债和公债的平均信用利差为4.81%。倘若利差扩大,意味投资人比较不愿意为了追求收益,承担更多风险。

O`Sullivan说,从高收债的信用利差来看,未来12个月衰退机率只有14%。不过纽约联准会的衰退机率模型显示,衰退机率达41%。纽约美联储从3个月期和10年期公债的殖利率利差,推算衰退风险。

BBB等级发债商、积极减债

垃圾债表现稳定,投资等级债券中评等最低的“BBB”级债券,也有企业积极去化杠杆,让BBB等级的债券备受欢迎,表现优于大盘。

「债券」美经济仍稳?专家:垃圾债利差显示衰退机率仅14%

华尔街日报8月中报导,企业杠杆过多,一直是市场忧虑。一些BBB等级的发债企业,如AT&T,开始减债。AT&T是全球非金融业公司中、举债最多的企业。市场忧虑债台高筑会让AT&T痛失投资等级评等、也不利长期股利的能见度。AT&T改变作法,今年以来的每次财报会议,一开场都大谈减债。今年至今,该公司出售资产并运用手上的自由现金流,减少了90亿美元的净债务。

不只如此,啤酒大厂Anheuser-Busch InBev(简称AB InBev),也下砍股息并宣布出售澳洲事业单位,以释出资金,减少1,000亿美元的债务。业者转为节制,让今年BBB级债券交出漂亮成绩。彭博巴克莱数据显示,“BBB级”债券的总报酬为14.2%,优于更高等级“A级”债券的12.7%,也胜过较低等级“BB级”债券的10.9%。

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关键词:垃圾债   利差   衰退   经济  
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