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「债券」殖利率弹引"量化地震"!CTA遭烫伤公债多单大平仓

2019-09-12 15:35:51     一叶知秋   来源: 殖利率弹CTA遭烫伤公债多单大平仓   牛牛财经网

全球政治紧张降温,欧洲央行(ECB)本周四会议的宽松规模可能不如预期,公债殖利率自低点反弹,似乎把追随趋势的避险基金/CTA(commodity trading advisers、商品交易顾问)杀得措手不及,酿成所谓的“量化地震”。

「债券」殖利率弹引

MarketWatch、路透社报导,今年年初以来,公债价格飙不停,CTA交易者跟随趋势,大举做多公债。但是近来公债殖利率掉头走高,让这些电脑演算法导向的投资人一夕翻船;殖利率和债券价格呈反向走势。

Tradeweb数据显示,和8月14日历史新低的1.90%相比,近来美国30年期公债殖利率大涨30个基点。美国10年期公债殖利率也摆脱1.43%的多年低点,大涨30个基点至1.73%左右。

追踪CTA表现的“SG Trend Index”,上周二(3日)以来,下挫4.8%,但是今年至今仍上涨15%。野村证券跨资产策略师Masanari Takada说,全球债市经历所谓的“动能崩盘”,意思是资产价格走势,突然剧烈转向。追随趋势的CTA被迫平掉主要债券期货的多头部位。

股市也涌现类股大轮动,动能股重挫、价值股飙涨。三菱UFJ摩根士丹利证券首席投资策略师Norihiro Fujito说,美国和其他地方的价值股骤然弹高,具备大型避险基金减持的所有特征,未来几天可能继续减码,或许到10月29~30日的美联储(FED)政策会议才会终结。

「债券」殖利率弹引

JPMorgan的Nikolaos Panigirtzoglou 7月份报告就预测此种情境。他说,对风险价值模型(简称VaR)策略敏感的避险基金和CTA,可能会被迫减少欧美长债的期货部位。VaR是在波动性低时,增加曝险、提高杠杆部位;波动性高时则减少曝险、降低杠杆。一旦市场震荡,CTA被迫出脱公债的的多头部位,会在其他对VaR敏感的交易者间,引发促成进一步卖压的反馈回路。

ZeroHedge 10日报导,以量化地震形容此一变化,指出动能因子出现网路泡沫和全球金融海啸以来,最大规模的量化崩盘。市场并爆发今年以来,最剧烈的5天轧空潮。美国10年期公债殖利率连续5天走升,涨点创2016年11月川普胜选以来之最。30年期公债殖利率也挑战关键压力线,来到2.20%。

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关键词:公债多单   量化地震   殖利率   CTA  
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