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「债券」大摩:美联储恐得"永久"扩张资产负债表 维稳短贷市场

2019-09-28 08:34:48     一叶知秋   来源: 美联储恐永久扩张资产负债表   牛牛财经网

摩根士丹利(Morgan Stanley、通称大摩)警告,美联储(Fed)为了保持短期借贷市场稳定、并控制指标借贷利率,恐怕得「永久性地」扩张资产负债表。

「债券」大摩:美联储恐得

CNBC报导,大摩策略师Kelcie Gerson 26日发表研究报告预测,Fed想要稳住隔夜借贷市场、又希望控制联邦基金利率的波动范围,扩张资产负债表是可能的解决办法,预估央行未来六个月的资产收购总额可能会达到3,150亿美元。

大摩直指,Fed目前的临时收购行动,并不足以稳定隔夜附买回市场,设立一个永久机制、有其必要性。Fed的减表行动已令其资产负债表规模缩减超过6,000亿美元,目前保持在3.9兆美元附近。Fed主要是透过公债、不动产抵押贷款证券(MBS)到期后,不再投入本金的方式减表。

Gerson认为,Fed为了建立储备,很可能会在未来6个月甚至更长的期间内,每月收购350-400亿美元的短天期公债及约150亿美元期限不同的债券。

相较之下,美银美林则预测,Fed今(2019)年底前会把资产负债表扩张4,000亿美元。

Fed目前透过临时机制为市场挹注现金,并换得公债、机构债等资产,借此将联邦基金利率保持在1.75~2.00%的目标区间内。上周附买回利率一度骤升至10%,甚至促使联邦基金利率突破之前Fed预设的2-2.25%区间。

「债券」大摩:美联储恐得

英国金融时报9月18日报导,在Fed于金融海啸过后实施量化宽松货币政策时,主要是透过购买公债、并向银行收购MBS的方式向市场注资,而银行则把出售MBS的所得存放到央行,成为超额准备金。

这些超额准备金在2014年7月触及2.9兆美元的顶峰,然后便因为Fed开始缩减资产负债表(即停购债券)而一路萎缩至1.4兆美元。与此同时,在外流通的公债数量则增加,以因应日益增多的美国预算赤字。

Fed主席鲍尔9月18日在货币政策会后记者会上,在被问到Fed是否低估银行应付短期融通所需的准备金时,坦言「这的确有可能。未来几天我们会谨慎观察状况发展,并在下一次开会时讨论。」他还说,市场对融通压力的反应「令人惊讶、比我们预期还要强烈....我们将评估,何时是恢复资产负债表扩张行动的适当时机。」

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关键词:资产负债表   短贷市场   美联储  
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