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「债券」债券ETF运作方式与股票ETF不同!PIMCO:主动型优势多

2019-10-08 10:30:22     财经小诸葛   来源: 债券ETF运作主动型优势多   牛牛财经网

债券ETF今(2019)年大吸金,据EPFR资料、1-8月期间每一个月资金都呈现净流入,超过9成都涌进被动管理型ETF,状况非常类似股票型ETF。不过,债券ETF跟股票ETF运作模式不太相同,在投资债券ETF时,可考虑将被动型产品用来辅助主动型产品、或作为调整投资组合权重的工具。

「债券」债券ETF运作方式与股票ETF不同!PIMCO:主动型优势多

英国金融时报6日报导,专精主动管理的债券投资机构PIMCO指出,股票型ETF采取的权重追踪法,并不适用于债券ETF。被动管理型股票ETF,会把较多资金分配给权重高的股票,但若债券ETF也采用同样的市值加权系统,那么基金对负债最严重的企业、曝险度将较高。

不只如此,债券ETF周转率(Turnover Ratio,指一段时间内,通常是一年,基金组成的更新次数)也高于股票ETF,因为在任何时间点,新发行的债券数量,都远比股票还多。PIMCO认为,这让主动管理型经理人拥有较佳优势,因为他们可以择优投资。

除此之外,债券交易的方式,也不利被动型基金。PIMCO在2017年的研究报告曾解释,「多数债券交易是透过柜台买卖、而非在交易所进行。因此,债券得靠谈判成交、不是光下单就可解决。」

那么,何以被动型管理的债券ETF今年大吸金?专家直指,投资人有时是为了重新调配组合权重,以在短时间内增加或减少风险,这时候被动型债券ETF就是好帮手,不但不必为了挑选经理人大伤脑筋,还可以短进短出。其他投资人则是想将被动管理型的债券ETF、拿来辅助主动管理型ETF,尤其是想将核心资产配置到美国公债、英国公债等低风险债券的人。

「债券」债券ETF运作方式与股票ETF不同!PIMCO:主动型优势多

华尔街日报7月1日报导,固定收益市场相当复杂,同一家公司可发行多款票面利率、到期日且条件都不同的债券,许多交易仍得透过电话、简讯进行,某些债券甚至数天、数月都没成交量。

为减少交易时间,贝莱德、 Invesco Ltd.及道富集团等业者把债券打包成ETF,并透过衍生性金融商品报价、利率或同类型债券的交易状况,估算债券ETF的价值。

贝莱德总裁Rob Kapito 6月表示,ETF仅占全球债券市场不到1%,超过100兆美元的债券尚未被打包成ETF。

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关键词:ETF   债券   股票  
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