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「债券」经济闪黄灯?美国信评最低的企业掀破产重整潮

2019-10-23 16:14:14     一叶知秋   来源: 美国信评最低的企业破产重整   牛牛财经网

美国多个产业最近因时代变迁而面临困境,一连串债信偏低的企业备受打击,不少公司债面临抛售卖压,跟美国股市及其他高风险资产的表现大相径庭。

「债券」经济闪黄灯?美国信评最低的企业掀破产重整潮

华尔街日报22日报导,最近几个月来,受到行动宽频网路需求大增的影响,专注于固网的电信商Windstream Holdings Inc.宣告破产,而电信业者Frontier Communications Corp.也开始跟债权人进行重整谈判。与此同时,过去一年来至少有7家煤炭业者因为天然气、可再生能源愈来愈便宜而声请破产保护。鸦片类药物(Opioid)官司增多、政府打压药价则冲击健康照护类股,零售业者持续受网路购物打击,油价低迷也拖累能源业者。

这些发展导致信评最低的公司债价格下挫、殖利率连续数个月走升。相较之下,同样也是高收益债(又称垃圾债)、但信评较高者,殖利率仍持续滑落。过去20年来,信评为「CCC」的垃圾债有9年的时间是彭博巴克莱高收益债指数中表现最优者,但今(2019)年以来的报酬却只有5.8%,远逊于「B」信评债券的12%、「BB」信评债券的13.3%。

垃圾债的变化是不少分析师观察的重点,因为信评偏低的企业,通常比其他业者还要更快受到经济问题的冲击。虽然许多人相信,部分企业面临的困境,并非经济广泛面临挑战的征兆,但其他人仍不敢对市场底部的裂痕过份大意。事实上,标普(S&P Global Ratings)过去三个月降评数超过升评数的幅度,已创下10年以来新高。违约率也开始上扬、只是仍远低于数年前的水准。

Bank of America Corp.信用策略师Oleg Melentyev虽不认为低信评企业的问题将蔓延到整个市场,但他也不敢太肯定,因为「有太多黄灯、警示灯都在同时闪烁。」

全球4成公司债存在风险

MarketWatch、英国金融时报等外电报导,国际货币基金组织(IMF)10月16日在新发表的《全球金融稳定》报告中警告,研究并发现,全球有八大经济体背负了更多债务、但偿债能力却在下滑中。假设经济成长显著趋缓(大概是2007-08年全球金融海啸的一半严重性),无法被企业盈余覆盖的债务利息(即所谓存在风险的债务、debt at risk),将高达19兆美元,这在IMF追踪的经济体(包括美国、中国及部分欧洲国家)中,相当于整体公司债的将近40%。(见下图)

「债券」经济闪黄灯?美国信评最低的企业掀破产重整潮

IMF指出,金融市场似乎认定,央行政策已来到一个转折点,过去几年让货币政策回归正轨的行动如今已结束。这个转折暗示,想让利率、央行资产负债表恢复正常,也许比之前预估的还要困难。

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关键词:破产重整   信评   经济  
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