「债券」殖利率躺平风险！专家：若突飙高1% 美长债价将跌23%

美国公债殖利率不停破底，美国时间周日(8日)晚间，美国10年期公债殖利率短暂跌破0.5%，30年期公债殖利率也掼破1%门槛，双双改写空前新低。公债能不能续抱？专家表示，债券能够避险，而且只要殖利率持续下滑，价格就有上行空间，但是要小心殖利率突然反弹，可能会带来惊人损失。

Barron`s、CNBC报导，经济学家兼通讯报作者A. Gary Shilling是债市超级多头，他仍然看好美国长期公债。他说：「我买债从来不是为了殖利率，我敲进债券的理由和买股一样，是(谋求)价格上行空间。」他说不在乎殖利率到底是多少，只要一路往下就好；殖利率和债券价格呈反向走势。

Hoisington Investment Management首席经济学家Lacy Hunt指出，殖利率的下行趋势依旧完好。实质利率(经通膨调整后的利率)和利率期望会牵动长期利率。二十多年来，实质利率和利率期望一路走低，打压长期利率。如果经济出现温和衰退，Hunt估计，通膨会萎缩2~3%。联准会(FED)偏好的通膨指标---个人消费支出平减指数(personal consumption deflator)，最近三个月的成长年率只有1.3%，代表任何经济低潮都会造成通缩，利率也会相应下滑。但是利率越接近零，对经济越有反效果。

尽管殖利率似乎将一路走低，就怕万一反弹，会带来巨大风险。威斯康辛大学密尔瓦基分校(University of Wisconsin-Milwaukee)兼职财经教授Jim Kochan，是前富国资产管理团队的首席固定收益策略师。他说，投资人疯抢殖利率不到1%的债券，不了解债券风险大为提高。

Kochan解释，和殖利率较高的时期相比，相同的利率变化，对目前存续期间为23年的30年期债券，会造成更激烈的波动。举例而言，倘若殖利率上升100个基点(1%)，当前的美国长期公债价格会暴跌23%。相反地，如果30年期公债殖利率从1.5%降至1%，价格只会涨10~12点。有鉴于此，他建议众人投资约当现金，例如货币市场基金和短期国库券(期限少于1年)，就算错过殖利率的下行趋势也没关系。

贝莱德2月底宣称、已减少对美长债曝险

金融时报、华尔街日报2月底报导，贝莱德的全球固定收益投资长Rick Rieder表示，他们已经减少对美国长债的曝险。他说：「利率来到此种程度，一点也不贴近正确的基本面(not anywhere close to fundamentally correct)...一出现坏消息，每个人都奔往同一方向，你会试着站在另一边。」

Rieder强调，他没预测债券会有剧烈反转，贝莱德的行动只是从「桌上拿走筹码」，不是骤然撤离美国长债市场。他说，市场能够持续基本面不纯粹的时间，比人们所想得更久。Rieder管理的最大单一基金为BlackRock Strategic Income Opportunities。晨星数据显示，今年至今该基金报酬为1.6%，优于同业的0.9%。