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「财经」全球信用市场溃败波及中资美元债 房企转战在岸喜获超低融资成本

2020-03-23 11:48:07     牛郎财说   来源: 信用市场溃败波及中资美元债房企获低融资成本   牛牛财经网

资金撤离、信用利差大幅走扩、一级市场冰冻,全球信用市场本月遭遇的冲击亦波及了离岸中资美元债。作为亚洲高收益市场重要组成部分的地产发行人,在当前国际金融环境下,正越来越多的转向境内市场获取资金。

彭博汇总的数据显示,中国境内地产企业本月债券发行规模已超过825亿元人民币,已是三年来的单月最高,平均票息降至约3.6%,为近10年来的最低。与此相对应的是,月迄今仅约19亿美元的离岸美元债定价,是去年月均的三成,且平均发行成本大幅攀升至8.8%。

随着国际金融市场本月急速下跌,投资人抛售各类资产以获取美元流动性。彭博-巴克莱全球信用债总回报指数上周重挫8%,超过2008年全球金融危机期间任何单周跌幅,中资房企在亚洲美元债市场中亦未能幸免,包括恒大、碧桂园在内的部分债券被抛售至纪录新低。

Lucror Analytics信用分析师周川艺在采访中表示,「当前的市场状态下,中资地产美元债的抛售还可能持续,离岸融资成本或继续上扬,预计越来越多的地产公司会转向境内债市融资,尤其是近期在岸公司债发行流程进一步优化,放宽了要求。」

「财经」全球信用市场溃败波及中资美元债 房企转战在岸喜获超低融资成本

修订后的证券法本月生效后,交易所上市的公司债券公开发行实行注册制,而此前公司公开发行债券需要经过一套严格的审批程序。与此同时,国家发改委亦公告称,企业债券发行也将由核准制改为注册制。

根据上交所的公司债券项目信息平台,近期不少房地产企业都提交了发债计画,其中龙湖和碧桂园公开发行公司债的申请已获通过,合计发行规模约265亿元;万达、绿城、绿地合计448亿元的发债申请目前也已处于受理状态。

事实上,由于本月还剩下多个工作日,彭博汇总的数据显示,如果最终3月在岸发行量超过2016年1月逾1200亿元的金额,那将是有史以来的历史最高。

窗口关闭

工银国际驻香港的研究副主管Angus To在报告中称,对于更多依赖美元融资的高收益中资房企来说,几乎消失的流动性、信用利差的快速走扩以及由于美元上涨带来的汇率损失,这些都是不利因素,「对这些公司来说,融资窗口已基本关闭。」

目前,同一发行人在境内外的殖利率已呈现明显差距。以中国恒大为例,其2024年到期、票息为10.5%的美元债买价殖利率在25%左右,而其同样将于2024年到期的在岸人民币债券「19恒大02」的买价殖利率则不到10%。

「随着殖利率飙升以及市场情绪疲弱,中国房地产企业的境外再融资料受打击。」澳新银行信贷研究主管Owen Gallimore称,此时境内发债有助缓解房企的压力。


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关键词:信用市场   融资成本   美元债   房企  
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