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「原油」国际油价对中国石油有什么样的影响?

2020-03-25 16:28:45     一叶知秋   来源: 国际油价对中石油的影响   牛牛财经网

3月9日,中东“地震”,原油价格暴跌。到了3月23日,国际油价已经连续第四周下跌,美国原油价格更是创下1991年以来最大周跌幅,一度击穿20美元/桶,截至发稿,美油跌1.72%,报22.24美元/桶。油价波动迅速传导至国内,国家发改委3月17日发文,自2020年3月17日24时起,国内汽、柴油价格每吨分别降低1015元和975元。折合升价,92#汽油下调0.8元/升,0#柴油下调0.83元/升,国内多数地区汽油迈入“5元时代”。接下来小编给大家介绍国际油价对中石油影响如何?

「原油」国际油价对中国石油有什么样的影响?

两桶油在疫情期间咬牙紧绷了两个月的面容,一下子没绷住,泪流满面。

据统计,2020年春节期间,中石化、中石油的成品油销量只有上年春节同期的20%左右,但仍然需要正常运营。销量骤降仍要开工,这是国企的担当。但对两桶油打击最大的,还是近期的原油价格暴跌——一个月就亏了至少750亿。要知道,中石化2018全年的净利润才630亿。

什么鬼?成本越高利润越大

如今的两桶油,油田业务已经萎缩,都是以炼油和销售为主的企业。1998年,中国原油进口量是2732万吨,当年中国原油产量1.6亿吨,进口原油只起到了锦上添花的效果。2018年,中国原油进口量高达4.62亿吨,当年中国原油产量1.89亿吨,对进口原油的依存度超过70%。

也就是说,如今的两桶油的炼油和销售业务,所用原油都以进口油为主。自产的原油,远远满足不了国内疯狂增长的燃油需求。

据两家公司年报,截止2018年底,中石油共有2.18万座加油站,加油站业务实现销售收入2万亿元,销量1.77亿吨,亏损64.5亿元;中石化共有3万座加油站,加油站业务实现销售收入1.45万亿元,销量1.98亿吨,盈利234.64亿元。

从营收构成来看,两家公司已经严重趋同,都是以炼油、销售为主。了解了两桶油的主营业务,再来看油价的影响。既然都是炼化销售为主,那么进口油价便宜了,是不是炼油成本就低了?

这是个常识性的理解,可惜这个理解放在两桶油身上,是严重错误的。

因为原油从进口、存储、炼化到销售,有很长的时间窗。这意味着,两桶油要满足国内巨大的销售需求,必须确保有巨量库存。最新的财报显示,两桶油账面存货接近3800亿,其中原油(含在途)超过1500亿元。两桶油的存货周转天数平均在一个月左右,那么这些原油的成本价可以按照一月前估算:60美元左右。保守一点,即使按30美元/桶的原油新价格估算,也要计提50%的存货亏损。也就是说这一个月间,两桶油已经亏掉了750亿。

「原油」国际油价对中国石油有什么样的影响?

750亿是什么概念?两桶油2018年的合计净利润也才1500亿。然而更糟糕的地方在于,根据国内成品油定价机制,国内零售油价和国际原油价格绑定——两桶油一个月以前按60美元/桶进货,现在经过加工之后,要按30美元/桶的价格销售。

不难发现,在原油价格持续上涨的情况下,这种定价机制对两桶油非常有利:前期低价库存能够卖个高价;但反过来,当原油价格暴跌时,这种定价机制对两桶油就成了灾难。

还得熬!石油类股票一路走低

值得注意的是,根据2016年发改委下发的成品油定价机制,成品油零售价和国际油价联动机制生效区间是40美元-130美元。也就是说,40美元以下,无论怎么降,两桶油的零售价都不用降,那这样不是稳赚不赔吗?

事实上,类似的“保护价”早在2009年就出台过(其实更早还有),当时的保护价是80美元-130美元——因为当时国际油价普遍偏高。不过,根据发改委的规定,所谓价格联动机制的价格不是真正的零售价,而是最高零售价。国际油价低于地板价,国内最高零售价就不再降了。

但是,现在国内大部分加油站早就不执行最高零售价了,只要国际油价降价的时间持续稳定,零售价该降还是得降。查询2009年至今,布伦特原油价格(蓝色曲线)和上海92#汽油零售价格(红色曲线)变化对照图就能发现,国内成品油价基本是跟着原油价格一起波动的——只是在国际油价上涨的时候,两桶油的利润更高。

更能反映原油价格对两桶油影响的,是资本市场。在港股市场,中石化、中石油、中海油的股价自3月9日起就一路下跌,其中中海油股价一度跌幅超过40%。从国际环境看,原油价格复苏将是一个漫长的过程。对两桶油来说,苦日子还得熬一阵。

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关键词:国际油价   中国石油  
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