「债券」两样情！投资等级债3月发行量飙 垃圾债市惨冻结

就在美联储(Fed)首度开始购买投资等级公司债、各国央行也采取行动支撑金融市场后，全球信评最优秀的企业3月发债总额直逼历史高，为新型冠状病毒肺炎( COVID-19)带来的雨天做好充裕准备。相较之下，信评差劲的公司就没那么好运。

英国金融时报29日报导，Dealogic数据显示，包括投资大师巴菲特旗下的波克夏海瑟威、迪士尼、辉瑞等全球优质企业，3月迄今已发行2,440亿美元的投资等级债，逼近2019年9月的历史高(2,520亿美元)。其中，美国的投资等级债发行总额来到1,500亿美元、刷新历史高，欧洲也发行了280亿美元。

值得注意的是，由于疫情威胁到许多企业的偿债能力、并让部分金融市场报价错乱，使得美国具投资等级信评的企业，借贷成本增加不少。Ice Data Services编纂的投资等级债指数中，平均殖利率已从3月稍早的历史最低点2.26%拉升至3.9%。

美国银行全球投资等级资本市场事业长Andrew Karp指出，疫情蔓延让之前几周的债市几乎干涸，如今市场再度流动、企业也赶忙抓住机会借贷。波克夏3月4日发行了5亿美元10年期公司债、票面利率比美国公债多0.9个百分点，上周其能源子公司又发行11亿美元的10年期债券、票面利率比美国公债高2.85个百分点。

路透社28日报导也显示，根据IFR Refinitiv资料，上周美国共有49家具投资等级信评的企业(包括Nike、McDonald's及Home Depot)发行债券，总额多达1,091亿美元，超越2019年9月写下的735亿美元单周历史高。

Karp指出，Fed对投资人传达了非常强烈的讯息，那就是央行会确保市场正常运作，这带动许多投资人重回市场。话虽如此，即便企业体质优良、其借贷成本依旧跳高许多，投资等级债券指数的平均殖利率目前较美国公债高出350个百分点、远多于前波低点100个基点。

相形之下，Fed并未点名的高收益债(又称垃圾债)就没那么幸运。美国高收益债发行案自3月4日起就一直挂零，冻结时间创2008年全球爆发金融海啸以来新高，欧洲高收益债市场的干涸时间则已超过一个月。

CNBC报导，标普绩效分析部主管Nick Kraemer 3月20日曾发布研究报告预测，高收益债的违约率可能会在接下来12个月上冲至10%，较2019年底的3.1%多出三倍。「美国本次经济衰退，正好碰上投机等级债市最可能面临流动性冻结或盈余下滑的时刻。」标普高收益债指数当周急跌了9.5%之多。

北欧数十档高收益债基金，日前才传出已暂停让投资人赎回资金。