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「股票」美联储救市极限?债券大师:债务若让利率破4.5%印钞难救

2020-05-07 10:22:35     财经小诸葛   来源: 美联储救市或到极限   牛牛财经网

「股票」美联储救市极限?债券大师:债务若让利率破4.5%印钞难救

美联储(FED)一再疯狂印钞救市,究竟会有什么后果?债券大师Harley Bassman是衡量美债波动程度的「MOVE」指数发明者,他预测最糟情况下,庞大的债务压力可能会让利率升破4.5%,届时FED可能无力继续支撑市场。

Bassman 5日发文称,FED屡屡靠着印钞协助市场止跌回升,什么时候会到达极限?Bassman估计,一旦金融系统的沉重债务,带动利率大幅上扬、升破4.5%,届时FED可能无力回天。

市场的庞大杠杆靠着股债的连动性支撑,全球金融海啸以来,采取风险平价策略的经理人,能用100美元的资本,购买70美元的股票和130美元的债务工具。只要连动性存在,一种资产的损失,能靠另一种资产的涨势抵销。问题是倘若连动性翻转,经理人必须减少杠杆、同时出售股债。3月份就出现此种状况,迫使FED出手相救。

Bassman指出,一旦通膨突破2.5%,此种连动性就会翻盘。这对殖利率有何影响?传统法则是美国10年期公债殖利率会贴近名目GDP,因此2.0%的实质GDP,加上2.5%通膨,会让10年期公债殖利率升至4.5%。目前看来殖利率大涨400个基点极不可能,但是2007年也觉得殖利率不可能会暴跌400点,不可能从2007年平均殖利率的4.63%、跌至当前的0.65%。

他强调,尽管人口结构可能让利率到2023年为止,都低于3.5%,「现代货币理论」或许要到2028年才会大力推动,疫情加速了此种变化,央行在量化宽松(QE)之外,也祭出直升机撒钱。从货币流通速度、人口结构(劳动力成长率将在2023~2027年改变,千禧世代比重将超过婴儿潮世代)、供应链互动看来,这些力量加乘之下,最终会提高货币需求,利率和通膨将在2023~2027年间走升。FED最大恐惧不是通缩、而是通膨。

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关键词:美联储   即使   印钞   利率   债务  
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