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「原油」油价本月不太可能转负?正价差没那么严重 大户已转仓

2020-05-09 15:04:36     牛郎财说   来源: 油价或不会转负大户已转仓   牛牛财经网

美国油价崩溃、5月西得州中级(WTI)原油期货甚至在4月20日转负,原油首度出现负报价、震惊全球投资人。那么,6月原油合约到期时是否也会转负?专家认为可能性不高。

barron!@!s.com 7日报导,经营储油空间标售业务的Matrix Global执行长Richard Redoglia指出,6月原油期货不会转负,报价也许会有些疲弱、但人们已没有那么恐慌。

深入理解原油交易方式,可知道原因。依据WTI原油期货合约,买家在到期时可交割1,000桶原油。相较之下,布兰特原油期货合约则以现金结算。4月因为美国原油期货交割地点──俄克拉荷马州库欣的储油设施都已被订光,仍持有5月合约的交易商找不到地方存放原油,也没人想购买该合约。这导致5月合约报价在到期前一天崩至每桶负40美元,暗示每份合约卖方得支付买方4万美元。

虽然持有6月合约的人也找不到太多储油空间,但其他因素降低了油价转负的可能性。首先,交易商如今知道负油价确实会出现。CFRA Research分析师Stewart Glickman直指,让市场意外的因素已消失。

「原油」油价本月不太可能转负?正价差没那么严重 大户已转仓

另外,5月原油合约在到期前一周,未平仓量仍超过10万口。然而,到了礼拜一(4月20日)5月合约相对6月严重打折、以致没人想买。这种现象称为正价差。目前原油市场仍处正价差,但没当时那么严重,6月、7月合约价差最多只有6美元,目前已收敛至不到2美元。

不只如此,美国最大石油ETF「United States Oil Fund」等大型原油买家,几乎都避开了6月合约、转仓至7月。这能减少6月合约面临的压力。假如多数交易者都已提前出场,就不会有那么多人急着在合约到期时寻找储油空间。

根据美国商品基金(USCF)4月21日呈交至美国证券交易委员会(SEC)的公告,旗下USO已把40%的资产投入6月原油期货、55%资产投入7月原油期货、5%资产投入8月原油期货。USO目前已把6月原油合约全数转仓至到期月份较远的期货。

专家之前曾警告,原油若出现严重正价差,可能会让买进石油ETF的投资人蒙受损失。

英国金融时报4月20日报导,倘若原油市场出现正价差,就代表ETF管理者得低价卖出即将到期的原油期货、高价买进下一个月的期货合约,以维持手中期货部位。盛宝银行原物料策略长OleHansen警告,USO这款做多石油的ETF,主要持有的是近月原油期货,在基本面止稳前每月都会暴露在转仓引致亏损的风险之下,预估这个过程可能会花上数个月。值得注意的是,Hansen提出警告时,USO尚未更改原油投资的构架。


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关键词:正价差   油价   转仓  
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