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「股票」大摩:民主党胜选美股未必会跌 川普选前难启关税战

2020-06-22 14:43:46     一叶知秋   来源: 民主党胜选美股未必会跌   牛牛财经网

美国总统川普近来对疫情、种族危机处理失当,民意支持度下滑,赌盘预测的拜登11月胜选率大增。不少人担忧,拜登对税制的看法不利企业、恐导致标准普尔500指数走低。然而,摩根士丹利深信,就算民主党大获全胜,对美股未必不利。

Zero Hedge 21日报导,大摩政治分析师Michael Zezas发表研究报告指出,建议大家别把候选人的挑衅立场当真,而是要去看未来真正可行的政策路径。他认为,选后政策仍对高风险资产有利、不利美国公债。

2016年大选前,市场普遍认为川普若胜选将导致避险需求激增。事后来看,投资人之所以误判,是因为大家把大选结果跟政府政策混淆了。虽然2016年共和党胜选,但他们推行的政策却不得不因现实而妥协。举例来说,共和党虽决定减税、松绑法令,但删减财政支出、废除奥巴马健保的选前承诺却跳票。市场只花了几个小时就弄清楚这一点。

本次大选,Zezas认为投资人可能也会犯下类似错误,只关注于候选人的挑衅言论、忽略现实中真正可行的政策路径。

报告分三个领域来解释原因。首先,虽然部分人相信,若共和党无法撑住经济、对民主党有利,但过去历史显示,强劲的经济跟现任总统能否连任关联性不高。不只如此,民主党向来倾向由政府协助经济度过危机。虽然分裂的政府鲜少扩大财政支出,但在经济陷入衰退时却很常见。这些原因会促使美国政府赶在今(2020)年夏季加码推1兆美元财政刺激方案。

第二,民主党胜选未必对美股不利。拜登虽提议加税3兆美元、收紧法规,但这在实际执行上有难度。民主党更加倾向财政支出而非加税。民主党若掌控参议院,势必得仰赖温和派,这些议员支持加税的可能性较低。而就算增税幅度受限,也不妨碍民主党拉高财政支出的野心。

大摩进行的调查显示,民主党选民热切希望政府增加健康照护支出,中间偏左的选民大都支持这么做,即使这代表财政赤字会扩大。因此,投资人或许太过关注民主党的加税议题、忽略他们对扩张财政支出的承诺。

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第三,别对中美紧张关系反应过度。部分投资人担忧,川普政府可能会重提关税、增加胜选机率。然而,大摩却相信大选将至、是美国政府不会选择这条路的主因。调查显示,选民虽对中国抱持疑虑,却更加担忧国内经济。由于选民在经济方面偏好川普,川普政府很可能会把V型复苏当成连任要素。也就是说,虽然美方可能对中国发表激烈言词、采取非关税行动,却不会真正重启关税战。

对抗Fed是愚蠢行径?

华尔街分析师又有一人离开空方阵营、投入多方怀抱。Bianco Research创办人Jim Bianco直指,联准会(Fed)对市场前所未见的支持,是重回股市的理由。

CNBC报导,Bianco 6月16日受访指出,「这个市场注定要走高…..我们仍有可能在年底前再次创下新高。」Bianco 3月初因为新冠肺炎(COVID-19)的关系将所有投资部位全兑换成现金,即便美股从3月23日低点出现历史性的强弹走势,Bianco依旧保持悲观。

不过,Bianco 16日表示,Fed已成功创造一个散户及当冲客都认定自己不可能会输的市场环境。「Fed主席鲍威尔已经说过,他手上的资金没有上限、会确保市场继续攀高。Fed将资金浪潮注入市场,我认为与之对抗是愚蠢的行径。」他坦言股市早已高估,但只要资金持续涌入,市场将居高不下。他6月初就开始买进股票,主要聚焦能够因经济回温而受惠的类股。

Bianco日前曾撰文指出,Fed前主席葛林斯班率先提出「财富效应」理论,现任主席鲍尔几周前作了进一步解释:「若企业无法从市场拿到资金、难以展延债务,手上也没足够现金,他们势必会裁员…..因此,Fed宣布借贷机制后,真正需要贷款的企业就能拥有许多现金部位。」

Fed的想法是,市场涨得愈高、愈有活力,就能为人民保住工作。Bianco直指,想让游戏继续玩下去,Fed的宽松货币政策得永不退场。这些政策能为全美60%拥有股票者增加财富、理论上还能在没有通膨的情况下创造就业机会,基于这些原因,Fed也许完全不想让货币政策回归正轨。


收集整理:牛牛财经网
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关键词:民主党   关税战   川普   大摩  
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