「外汇」美债暴跌刺激下日圆季度表现令人沮丧，但有望获得喘息机会

《彭博》报导，日圆的黑暗冬季可能会很快结束。今年年初以来，日圆汇率下跌了5.9％，原因是美国国债殖利率的迅速上升削弱了日圆吸引力。策略师称，即使美国债券市场跌势恢复，日圆现在仍具有一系列有利的因素，除非再次发生债市血洗，否则日圆有望弥补自2016年以来最大的季度跌幅。

尽管一些指标指出日圆在稳定之前可能进一步贬值，使2020年低点112.23成为关注焦点，但潜在支撑日圆的因素清单似乎正在加长。

1. 拥挤的空头头寸

根据商品期货交易委员会的数据，3月23日当周短线投资者将净空头头寸增加至2019年1月以来最高。丰业银行策略师Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera在周五报告中写道，对日圆的净空头押注为16亿美元，此前3月16日当周为53亿美元。

「头寸状况迅速恶化，日圆空头头寸现在看起来非常拥挤，」多伦多道明银行欧洲外汇策略主管Ned Rumpeltin称。「与此同时，日圆现在的交易价格比我们的短期估值框架低。所有这些表明我们可能走得太远太快了一些。」

2.技术减速带

美元周五升至109.85日圆，为6月以来最高，Rumpeltin认为这是动能驱动所致。他说，现汇价格正在超越其主要基本面，并且日圆已成为多伦多道明银行估值框架中最便宜的G10货币。同时，上周该货币对的周相对强弱指数升至2016年底以来最超买的水平，这一迹象表明可能回调。

多伦多道明银行建议建立日圆兑欧元多头头寸，因为「一些欧洲货币总体上应会进一步回调，」Rumpeltin表示。荷兰国际集团的中期建议涉及美元兑日圆空头，因为其策略师预计美元将在第二季度走软，策略师Francesco Pesole说。

3. 日本央行调整

标准银行集团G-10策略主管Steven Barrow称，日圆也一直处于弱势，部分原因是日本的殖利率曲线控制政策可能在美国殖利率急剧上升时使日圆处于不利地位。

日本央行本月公布了一个更宽的债券殖利率区间，其目标是在长期努力中提高灵活性以恢复通货膨胀。Barrow说，由于央行「已经允许殖利率有更多一点的上升空间，因此日圆可能会出现转机。」标准银行认为，六个月后美元兑105日圆。