「债券」空头受挫押注美债下跌成「痛苦交易」

《彭博》报导，虽然一系列强劲的数据显示经济正加快从疫情中复苏，但押注美债下跌，哪怕只是持币等待下跌的投资者，仍度过了异常艰难的一周。

对于21万亿美元美债市场长期前景的争论远未结束。空方观点2021年占了上风，但美债取得8月以来最大周涨幅给了他们沉重一击。一些策略师认为，美债殖利率可能会短暂跌至更低水平。

10年期美债殖利率上周四跌至仅略高于1.5％的水平，而几周之前它还在对2％虎视眈眈，这可谓是一个惊人的逆转。强劲的海外需求促使一些投资者放弃做空，也使得债券涨势加快。在一系列经济数据强劲的背景下，这似乎毫无逻辑。

对空头来说，前路似乎也没有多少助力，本周没有重大数据发布，联储会官员在4月28日利率决定前保持缄默，地缘政治紧张局势发酵。更重要的是，美国新支出法案的命运尚不明朗，重开经济的努力也受到监管机构暂停强生公司新冠疫苗接种的打击。

「殖利率下降，或者说没有进一步走高，看起来是现在的痛苦交易，」 Stifel Nicolaus & Co.策略师Chris Ahrens称。「许多金融机构现金充裕，一直持币等着殖利率更高时再重返美债市场。现在，他们不得不以更高的价格购买美债。」

彭博巴克莱指数截至4月16日的数据显示，自录得1980年以来最糟糕的一个季度后，本月美债市场涨了约0.8％，令今年累计跌幅收窄至约3.5％。

周一，10年期美债殖利率在1.56％左右，较3月底触及的一年多高点下跌逾20个基点。1月初以来对冲基金大肆卖出美债。由于最近股市飙升，许多散户投资者也不看好债券，纷纷把更多资金投入股票基金。

看涨基调

但是现在，利率市场的角角落落出现了看涨的声音，对押注5年期美债殖利率最低将跌至0.55％，30年期殖利率将跌至2.1％的期权需求涌现。目前这两个品种的殖利率分别在0.81％和2.25％左右。

前美林交易员Tom Essaye称，美债殖利率可能会继续下跌，10年期殖利率最低或跌至1.2％——为2月以来低点。

「市场现在对非常好的经济数据视而不见，因此殖利率如果要重拾升势，要么就是通货膨胀意外升高，要么是联储会基调转鹰，」他在电话中表示。「我认为短期内这两者都不会发生。」

联储会主席杰罗姆·鲍威尔此前表示，虽然经济似乎已经转危为安，但央行官员不急于取消货币政策支持。全球最大的资产管理公司贝莱德等则预测，联储会最早6月将开始就减码计画进行沟通。

当然，空头可以从别处找到一丝慰藉。Miller Tabak＆Co.称，3月美债变得「极端超卖」后，市场正在经历一波技术性反弹，但长期利率走高的总体趋势未变。

彭博调查所得的预估中值显示，年底时10年期美债殖利率将在1.86％。