「股票」Netflix因订阅成长逊色重跌7% 分析师忙调降目标价但仍大喊买进

Netflix(NFLX-US)第一季订阅人数仅净增400万人，远逊于先前预期的新增600万人，导致周三股价挫逾7%，也令众多分析师下调目标价，但即便如此，多数评论仍看涨。

Netflix 周二盘后一度挫逾11%，但跌势随后收敛，周三下跌40.67美元或7.4%，收508.90美元。

Netflix 将新增订户人数成长放缓归咎于新冠疫情，因为疫情迫使该公司推迟一些重量级节目和电影，又令2020年的用户成长提前，所以今年上半年新影视内容较少，下半年就可强劲回归。

Netflix 预期第二季营收73亿美元，略低于目前华尔街共识的74亿美元，但EPS预期3.16美元，高于华尔街预期的2.69美元，以及估计新增订阅户仅100万人。

尽管结果令人失望，许多分析师仍将Netflix 这回下跌视为买进机会，他们预期下半年Netflix 就会重返成长，因为届时该公司的内容将增强。

此外，Netflix 发布财报时提到执行50亿美元库藏股的计画，同样令人振奋。

分析师也普遍不担心串流媒体同业的竞争。虽然有一些分析师调降目标价，但大部分对该公司前景与股价展望仍维持看涨基调。

Bernstein 分析师Todd Juenger 研究报告指出，Netflix 订阅人数成长不如预期，将引爆激烈讨论，包括这是因疫情而让订阅成长提前，还是市场饱和，亦或因为竞争越来越激烈与其他问题。

Juenger 完全否定影视订阅服务、尤其是Netflix 订阅量渐趋饱和的说法，他表示，全球付费电视家庭近期高峰约8 亿户，如果假设订阅影视是未来居家影视方案之一，那么Netflix 仍是被锁定的基本服务，因此可以合理主张这8 亿户很有可能在未来成为Netflix 用户。

他认为，订阅户成长提前发生才是结果不如预期的主因，但内容时间点也有一点影响。「我们相信，Netflix 的核心产品定位是每天都有一点创新和不同，而不是特定热门的某一档节目。话说如此，影视内容总数量多少还是受到一些影响，越来越多人相信这一点，就可能对2021 下半年更加乐观。」

Juenger 维持对Netflix「优于大盘」的评级，但目标价自671 美元调降至617 美元。

Stifel 分析师Scott Devitt 显然在这波抛售潮中看到买进契机，他将评价自「续抱」调升至「买进」，目标价自550 美元调升至560 美元。

他认为Netflix 中期可以展示出约15% (midteen) 上下的营收成长，因其营业利润上升以及大量自由现金流产生。

Devitt 补充说，他一直在等待「提前发生的问题越来越明显」的一季，而这一季就是。因为新冠疫情垫高去年的比较基数，未来几季可能会持续发生同样艰困的比较，但Netflix 股票随后可望以每年营收约15% 的复合成长率稳定上升。

Devitt 说：「Netflix 是蓝筹消费者科技公司，就算扛着疫情造成的疲软股价，仍然是吸睛的长期成长故事。」

KeyBanc 分析师Justin Patterson 重申「加码」评级，目标价650 美元，有别于市场的是，他认为Netflix 就算在经济重启时代也是重头戏。市场普遍认为，经济重启后，消费者就会回归户外娱乐方式，而远离串流媒体。

他认为下半年的强打影视会有一些强档剧码推出新一季内容，为成长重新加速打下基础。一旦预料成真，针对竞争和市场饱和的担忧情绪都会消散，市场焦点会迅速回到利润提升、库藏股和30% 以上的EPS 年化成长率。