「股票」企业获利跃升将收敛本益比有利美股多头续航

美股财报季由金融股打头阵缴出亮眼成绩单，市场看好标普500指数成分企业首季EPS将大幅成长30.2%，其中科技类股的获利预估成长甚至高达22.5%，有助收敛美股目前偏高的本益比，延续多头格局。

观察美国芝商所(CME)迷你标普500 指数期货，16日触抵新高之后转为高档横向整理，23日市场消化完拜登拟调高资本利得税消息后，再度向上攻顶。目前长均线仍维持多头格局，唯近期市场波动率上升，留意本周重量级科技股财报。

资料来源：美国芝商所(CME)

根据FactSet 数据，标普500指数成分企业首季EPS 将成长30.2%，较3月预估时的23.8% 大幅上修近7个百分点；展望第二季将再攀升54.6%，全年则可成长25.4%。

目前美国经济复苏稳健、疫苗加速施打，企业扩大库藏股意愿回温，加上庞大超额储蓄转化为消费动能，有利经济及企业获利成长加速，市场分析师看好第二季标普500成分企业EPS有望再上修。

拜登上周意外宣布拟调升富人的资本利得税，美股闻讯重挫，但卖压迅速退潮。市场分析师认为，加税案仍有变数，拜登提议的39.6% 税率可能会下调，且美国应税投资人仅持有25% 的美股，其余75% 持有者包括退休基金、捐款基金、国外投资人，并不受制于资本利得税。分析师认为，美股走向关键仍在经济，在强劲的经济和联准会宽松的货币政策支撑下，美股应该挺得过调高资本利得税的冲击。

此外，10年期公债殖利率从3月的1.7%快速回落至1.57%左右，出乎市场意料，反映市场已接受Fed 重申不会藉由升息压抑通膨的做法，有利美股上涨动能。然而，利率上升仍是趋势，投资人宜转向基本面寻求支撑。

值得注意的是，经济重启前景和大规模财政刺激点燃美股看涨情绪，高盛数据显示，标普500 指数成分股空头部位的中位数仅占市值的1.6%，逼近17年新低。显示即使美股涨上历史新高、估值逼近20年高点，象征「聪明钱」动向的避险基金也不愿冒着被断头的风险贸然做空。

展望2021下半年，在美国经济持续复苏、通膨升温的状态下，美股获利向好才能抵御美债殖利率上涨的压力，反之获利下滑或增速太弱，那么则可能令市场出现较大的失望性卖压。