「期货」智利铜矿投资恐赶不上环保热！新宪修改未定金主迟疑

电动车、可再生能源成为全球趋势潮流，导电能力佳的铜需求也与日俱增、报价飙上10年新高。然而，全球最大产铜国智利，却可能因政治问题、新冠肺炎（COVID-19）、社会动乱，面临铜、锂矿脉金主延迟投资的窘境。

英国金融时报27日报导，智利国家矿业协会会长Diego Hernández表示，社会动荡、疫情，以及政府计划改写军事独裁者皮诺契特时代的宪法，都会让金主迟疑。

智利国内目前鲜少有新的扩产计划，虽然当地铜产量依旧比排行2-4名产铜国合并起来还多，但对全球的产铜占比却于2020年年减1.6个百分点。据智库Fraser Institute排行，智利对采矿商的投资吸引力也下降超过10点。

智利90年代因民间投资热潮，一举跃为全球最大产铜国，但矿石含铜量却下滑，意味着采矿业须加倍投资才能维持产能。Hernández表示，智利矿石含铜量已从2004年的1%下降至2019年的0.67%，在这种环境下，势必得立出清楚的法律构架吸引投资。他说，若矿石等级只达平均、投资回报时间拉长，那么业者得对国家的法令构架更具信心。

值得注意的是，智利国会3月才刚通过一项提案，要调高铜、锂矿商的税负。若法令正式发布，则大型生产商的税负将从3%拉高至10%，若铜价触及每磅4.5美元、额外所得的税负则会高达100%。BMO Capital Markets相信，这项法令也许会等到新的宪法明（2022）年表决通过后，才会实施。

铜是新的石油

Business Insider、CNBC报导，高盛由Jeff Currie带领的团队，4月13日发表名为「铜是新石油」（Copper is the new oil）的研究报告指出，预测到了2025年，铜价将因需求增温、供给吃紧而从目前的每吨9,000美元附近跳升至15,000美元。报告称，想要从风力、太阳、地热创造干净电力并加以储存与配送，铜是不可或缺的金属，但市场尚未意识到铜的重要性。

高盛直指，打造干净能源基础建设以取代石油与天然气，势必需要铜。倘若市场大量采用绿能科技，预测到了2030年，铜的需求将暴增900%至870万吨。就算绿能普及速度没那么快，届时铜的需求仍有望跳升至540万吨、成长率将近600%。

然而，高盛认为，铜矿产业尚未对增多的需求做好准备。过去12个月来，铜价已大涨约80%，产量却未等幅增加。高盛目前预测，到了2030年铜矿的长期供给缺口将达820万吨，是2000年代初期启动铜矿牛市的两倍之多。

风力发电机、太阳能发电厂及相关电网，对铜的使用量是非可再生能源系统的最多12倍。摩根士丹利1月报告指出，一辆电动车含有80公斤铜，至少是汽油车四倍；预测至2030年为止，发电与汽车产业的铜需求年复合成长率（CAGR）将达7%、来到520万吨。