「外汇」投资人对景气寄以厚望 严控系统风险

美联储（FED）理事Lael Brainard周四（5月6日）发布新闻稿指出，最新发表的《金融稳定报告》提供追踪越来越多金融系统漏洞的宝贵分析。

Brainard指出，居高不下风险胃口相关的脆弱性正在上升，各种资产类别的估值自去年底已经偏高的水准持续走高。

股价指数不断创新高，相对于预估盈馀、股价接近历史分布的顶点，风险偏好普遍上扬、正如「迷因股」事件所证明的那样。

FSR描述了Archegos资本管理公司的失败以及许多大型银行的相关损失。Archegos事件凸显出避险基金的风险部位能见度有限，提醒外界、现有的避险基金杠杆部位揭露措施可能无法捕捉到重大风险。

Brainard表示，由于投资人对强劲反弹抱持热切期待，密切监控系统风险并确保金融系统具有韧性至关重要。

随着估值和风险偏好处于偏高水准，强而有力的总体审慎工具（例如：逆周期资本缓冲）对「应对金融稳定风险」、「让货币政策专注于就业极大化、平均通膨目标」来说至关重要。

过去60周FED帐上美债累增2.5兆美元

华尔街日报5月2日报导，FED、摩根大通的统计数据显示，2021年4月美国家庭金融资产当中的股票（包括401K退休帐户）占比报41%、创1952年开始统计以来最高纪录。

FED周四发布的数据显示，截至2021年5月5日为止的60周期间，FED直接持有的美国国债余额累计增加2.52兆美元。

芝加哥联邦储备银行周三公布，2021年4月30日当周「国家金融状况指数（NFCI）」自前一周的-0.70300降至-0.70671、创2014年8月29日当周以来最低，显示美国金融状况呈现进一步宽松。

FED主流思维：利率不是应对资产泡沫的首要工具

Brainard去年9月发表演说时指出，随着金融稳定风险与商业周期之间的关系变得更加紧密，动用「总体审慎工具」和标准审慎工具作为第一道防线是一件非常重要的事。

曾教导过FED前主席柏南克以及欧洲央行（ECB）前总裁德拉吉的FED前副主席费雪2015年6月指出，虽然总体审慎工具拥有直接锁定问题核心的优点，但决策者是否有足够强大的工具可以来应对所有金融稳定问题仍属未知，不排除动用利率工具（特别是缺乏其他可用工具的时候）才是合乎常理的。

曾在高盛任职23年的达拉斯联邦储备银行总裁Robert S. Kaplan周二接受MarketWatch专访时表示，FED应该开始讨论购债的利弊得失，包括金融市场和房市的失衡。

克林顿政府时期财长桑默斯4月21日表示，过去数十年来，FED似乎对「资产价格显著下跌的可能性」相当敏感。

FED主席鲍威尔4月11日表示，FED不认为自己有能力可以完美察觉资产泡沫，因此FED将重心摆在确保金融体系能够经得起重大冲击（包括资产价格下跌）。