「债券」波动率预期大降，美债交易员对殖利率走向仍未有定论

《彭博》报导，至少从一项指标来看，对美国国债波动率的预期与几个月来一样低，表明围绕全球最大债券市场的殖利率走向仍未有定论。

美国国债本季度温和反弹，一季度曾遭遇大溃败，录得1980年以来的最惨重损失。殖利率目前处于区间波动格局，交易员们对事关经济前景的一些关键问题存在疑问：从疫情中的复苏是否可持续，通膨压力加剧又是否只是暂时现象。

法国兴业银行的Subadra Rajappa和AmeriVet Securities的Gregory Faranello表示，要解开这些疑问可能要等到6月初的月度就业数据发布。美联储极为重视就业市场，而上一次的非农数据又远不及预期，因此这一次的报告就尤为关键。

这使得交易员们无所适从。追踪未来一个月美债隐含价格波动的ICE BofA MOVE指数位于2月以来的低点附近。过去一周10年期美债殖利率的波动区间不足9个基点，是1月以来的最窄水平。本月，由于就业数据意外疲弱，基准美债殖利率最低跌至1.46％，通膨报告发布后最高升至1.7％。

「这种区间波动格局将一直持续到我们对经济走势有一定程度的信心为止，」法国兴业银行的美国利率策略主管Rajappa表示。「就通膨而言，大多数客户已经预计今年余下时间将持续看到高涨的通膨数字。」

通膨数据

未来一周一些经济数据值得关注。4月个人消费支出价格指数预计成长3.5％，这将是逾十年来的最高水平。密歇根大学的未来5至10年通膨预期指标同样是焦点，初步数据显示该指标升至2011年以来的最高水平。

「通膨压力是否是暂时的，没有人真正知道，」 Faranello称。「但是美联储希望让人们重新回去工作，这是一个巨大的挑战，考虑到职缺瓶颈以及人们由于各种原因无法回去。因此，市场需要看到更明朗的就业形势。」