「财经」华尔街银行现金爆满！Fed急抽资金、抵销3个月QE

美国金融体系如今钱淹脚目，美联储(Fed)控管政策利率的难度愈来愈高，分析人士认为，Fed也许得设法重新校准政策工具，这可能也是为何华尔街有部分银行吵着要央行缩减量化宽松货币政策(QE)的原因。

英国金融时报24日报导，Fed每个月收购1,200亿美元的美国公债，导致金融机构手上现金激增。另外，银行存款转至货币市场基金、再加上财政部发放振兴款，也推升存款准备余额。各家金融业者竞相透过超低风险工具(例如即将到期的美国公债或附买回协议)借出资金的结果，则促使短期利率于今(2020)年年初摔落历史最低点。

与此同时，美国财政部决定削减国库券(1年以内到期)发行量，也让能够储放现金的重要资产供应萎缩。大量现金如今回流Fed，附卖回协议(reverse repo，即Fed向金融机构卖出公债以收回现金)需求激增，上周的每日使用量攀升至2017年以来新高，5月21日触及3,690亿美元。

WolfStreet.com创办人Wolf Richter 20日也在部落格指出，附卖回协议使用量激增，暗示银行系统已难以应付Fed透过QE对市场挹注的流动性。这也是为何华尔街有部分人士吵着要Fed削减QE的原因。

Richter直指，这代表，Fed一方面月买1,200亿美元的公债和不动产抵押贷款证券(MBS)，一方面却又透过隔夜附卖回协议于20日当天收回3,510亿美元的资金，等于抵销将近3个月的QE。这就是Fed推动如此极端的资产收购计画后，势必会面临的疯狂处境。

这些因素大幅压抑了Fed的指标利率，引起市场侧目。金融时报报导称，联邦基金利率目前下探0.06%，远低于Fed设定的0-0.25%目标。摩根士丹利策略师Kelcie Gerson指出，若持续低于0.05%，可能促使Fed采取行动。

Fed早已拓宽业者取得附卖回协议的管道，并将金融业者能够存在Fed的资金上限从300亿美元提高至800亿美元，借此抽取系统内的流动性、减缓短期利率的下降压力。分析人士直指，Fed下一步可能会调高支付给银行的准备金利息，或是拉高附卖回协议中支付的利率。

Richter指出，准备金是银行存放在Fed的现金，是Fed资产负债表上对银行的欠债。Fed对这些准备金支付利息(目前0.1%)，Fed资产负债表上的存款准备金如今已激增至3.92万亿美元。

Richter直指，这是他首度看到华尔街银行因为系统出现裂痕、承受不了准备金的庞大压力，而吵着要Fed削减QE。