「股票」专家视野：A股难现全面牛市

据报道，在后疫情时代，虽然全球经济正逐步回复常态，但不确定性仍然存在。随着主要发达经济体逐步解封，需求迅速回升，生产方面的瓶颈正成为牵制，而需求相对过剩可能会让原材料及大宗商品受压，导致输入型通胀持续。

全球币策未见明显转势

对于全球央行而言，提振经济及就业仍是它们主要目标。现时它们对通胀的态度较为宽容，流动性政策方面的转捩点则尚未明朗。

美国4月份的经济数据有高有低，在服务行业复苏的带动下，采购经理指数（PMI）上升至63.5。然而，当地非农就业人口升幅则远低于此前经济学家的预期共识。

欧元区方面，数据显示经济正持续朝着回复常态的方向迈进，而生产及服务板块等私营机构的扩张，则成为了带动复苏的主要动力。德国、法国和西班牙的采购经理指数均录得按月升幅。

至于新兴市场，部分地区的新冠肺炎确诊病例持续攀升，为后疫情时代复苏蒙上阴影。

回看内地，4月披露的宏观数据高低互现。海关总署进出口总额自2月高位回落，固定资产投资与地产销售则触底反弹。以消费者物价水平衡量的通胀仍属温和，生产者物价水平则受大宗商品价格上升而持续反弹。就企业债务规模而言，社融总量下降，信用环境收缩依然是今年资本市场关注的主要矛盾。从结构上看，中长期居民与企业贷款均出现按年升幅，可见企业债务需求在政策支持相对较弱的情况下依然旺盛。

市场方面，A股自2月回调后维持震荡态势，符合市场预期。抱团板块自第一季下跌后企稳，龙头企业第一季业绩涨幅普遍较强。然而，由于美国拜登政府提出放弃新冠肺炎疫苗知识产权的倡议，疫苗板块受到影响。

华债市势吸逾千亿美元

展望后市，今年内地股市将受到经济复苏，以及政策收紧两股相反作用力影响，或难以出现全面牛市。就债市而言，流动性持续稳定，境外机构净买入国债的进程或被中国国债纳入富时罗素全球政府债券指数的消息催化，逾千亿美元有望流入内地债市。