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「债券」大摩:科技股和殖利率“极端异常”网络巨擘成类债券

2021-07-09 15:50:25     财经小诸葛   来源: 网络巨擘成类债券   牛牛财经网

摩根士丹利(大摩)指出,科技股和美债殖利率原本呈现正相关,可是各国央行释出的巨量流动性,打乱市场机制,科技股和美债殖利率不只转为负相关,近来两者关联更陷入崩坏,出现类似网路泡沫时期的「极端异常」现象。

MarketWatch 8日报导,大摩财富管理业务投资长Lisa Shalett说,过去20年来,科技股走势与经济成长方向相同。通常经济正向成长会牵动美国长天期公债殖利率,科技股往往与长债殖利率呈现正相关。可是「丰沛的流动性」扭曲了利率和科技股,现在两者不只连动性转负,负关联性更跌至2000年来新低,一如网络泡沫之际。

Shalett指出,股市估值高昂,科技股又比一般股市多出60%溢价。利率敏感性转负,意味倘若利率走升,将是剧烈逆风。大盘的科技股比重高,会让市场更为脆弱。FaceSet数据显示,信息科技股是标普500指数中比重最高的类股。

「债券」大摩:科技股和殖利率“极端异常”网络巨擘成类债券

报告写到,第二季落幕时,以成长股为重的美股冲上空前高,今年至今涨幅达14%。尽管外界预期今年美国名目GDP成长接近10%,价值股和周期股仍表现落后。美国10年期公债殖利率拉回30个基点、美联储(FED)转向鹰派,可能造成上述结果。

美国10年期公债殖利率从3月份的1.7%、周四(8日)来到1.287%。殖利率下滑有利长天期资产,标普500通常有20%~25%的股市市值为「类债券资产」,意味殖利率下滑时,这些个股的股价将涨。现在类债券资产的比重膨胀至占标普500总市值的35%,而且绝大多数是科技巨擘,这让资产配置浮现风险。Shalett警告,科技巨擘举止一如类债券资产,不只伤害资产的多元配置,利率走升时股市也可能更为脆弱。

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关键词:科技股   殖利率   债券  
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